截至2016年末，商业银行不良贷款余额1.51万亿元，不良贷款率1.74%。不良资产，对银行而言也许是“砒霜”，但对资产管理公司而言，也许是“蜜糖”。

不断攀升的不良资产给资产管理公司（AMC）提供了沃土，加之银监会于去年10月放宽“一个省可设立一家地方资产管理公司”限制，截至2017年3月，全国已有35家地方AMC正式营业，包括山东、浙江、福建、上海、重庆等多个省市开始筹备辖内第二家地方AMC。

3月25日，第二届地方AMC论坛在成都召开，多个地方AMC的代表在会上疾呼，“希望能给我们的资金松松绑”。论坛上发布的《中国地方资产管理行业白皮书（2016）》中亦提到，地方AMC在发展壮大的过程中面临着融资渠道不畅、缺乏金融牌照等困难。《每日经济新闻》记者从接近银监会的人士处了解到，“（放宽资金渠道、发放牌照）是个水到渠成的过程”。

地方AMC迅速扩编

自2011年9月起，不良贷款进入上升通道。在商业银行不良贷款余额连续22个季度上升、不良贷款率此前连续20个季度上升后，截至2016年末，商业银行的上述两项数据分别达到了1.51万亿元和1.74%。

不良资产规模的迅速扩张和系统性风险的酝酿，华融、长城、东方、信达四大AMC不能完全应对。2013年11月，银监会发布“45号文”，允许省级人民政府设立或授权一家资产管理或经营公司，地方AMC自此诞生。目前，在不良资产处置的市场中，形成了四大AMC和地方AMC共存的格局——前者主要处置大块的不良资产，后者则针对四大AMC处置效率较低以及处置成本较高的区域不良资产。

2016年10月，银监会对地方AMC的管制进行两大松绑：一方面，允许确有意愿的省级人民政府增设一家地方资产管理公司；另一方面，允许地方资管公司通过对外转让的方式处置不良资产，转让不受地域限制。

在政策的松绑效应和各地政府的推动之下，地方AMC迎来一波设立高峰。据《中国地方资产管理行业白皮书（2016）》（以下简称《白皮书》）统计，截至2016年12月，共成立了32家地方AMC，其中24家地方AMC是2013年11月之后新成立的。2017年，3个月时间快要过去，据《每日经济新闻》记者不完全统计，地方AMC已有35家，与此同时，山东、浙江、福建、上海、重庆等地已在筹备辖区内第二家地方AMC，这也被形象比喻为地方AMC的“二胎”。

当初，地方AMC在进行顶层设计时，就没有考虑限于国资背景。“银监会的态度是，支持国有、欢迎民营，鼓励民间资本投资入股地方AMC”，一位与会地方AMC代表告诉记者。只不过，根据《白皮书》的统计，32家地方AMC的股权性质中，国有全资15家，国有控股8家，民营控股仅4家。

经过近20年的发展，四大AMC已经转型。以信达和华融为例，梳理近几年年报发现，虽然不良资产业务占比依然较高，但资产管理和投资业务与金融服务业务的占比已经明显上升。据《白皮书》统计，相比四大AMC，尚处于起步阶段的地方AMC，不良资产业务仍然是其首要业务收入来源。根据《白皮书》课题组在2015年对十家地方AMC的统计显示，不良资产业务平均占到了62%的比例，资产管理和投资业务收入占22%左右，其他业务收入为15%，金融服务和咨询收入基本可以忽略。

地方AMC期盼金融牌照

不良资产处置需要大量资金，多地AMC的从业人员都提到了资金受限和监管体系的问题。

据《白皮书》课题主持人、西南财经大学信托与理财研究所所长翟立宏介绍，目前四大AMC的平均资本金水平约200亿元，地方AMC仅为20亿元，资本金规模上有较大差异。

对于多数地方AMC来说，股东注入的资本依然是目前资金来源的大头；其次，商业银行对地方AMC发放的贷款也是日常运营资金中重要组成部分。翟立宏表示，其中江苏和山东AMC的日常运营资金中，商业银行贷款占比达到80%以上。

多位地方AMC的代表都提到，存在着融资难、融资贵、担保难的问题，资金来源渠道狭窄，推高了地方AMC融资规模和融资成本，限制了不良资产收购处置规模。

与此同时，由于没有金融许可证，对地方AMC的业务开展也产生了一定影响。多地代表提到，缺乏真正的金融牌照，使地方AMC们无法在银行间市场通过拆借获取资金，土地抵押也无法办理至地方AMC名下，影响着不良资产清收处置工作；同时，也导致了地方AMC无法取得相关资质查询了解债务人信息；更难以像四大AMC一样在公开市场上融得低成本资金。

翟立宏提到，关于地方AMC行业未来发展的政策建议，首先是“建议发放金融牌照”，建议银监会出台政策，把地方AMC纳入监管体系，发放牌照，使地方AMC在融资渠道、信用评级、发行债券、银行授信等方面均能获得更大的支持。

对此，《每日经济新闻》记者从接近银监会政策制定方面的人士处了解到，相关部门也在研究金融牌照等相关政策，“不过这是个水到渠成的过程。发放金融牌照，有优点也有不足”。该人士表示，地方AMC的出生本就非常艰难，出生后的壮大、发展，增加业务范围、增加资质，都是个逐步的过程。